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腾讯音娱上市 砸开年末金蛋

2018-12-14 07:54
作者:大蛇丸
来源: 虎嗅网
编辑:东方财富网

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标签:和村 总理赛马 不莱梅

K图 tme_31

  2018年最后一个大型文娱公司上市了。

  在首次向SEC提交招股书两个月后,腾讯音乐娱乐(腾讯音娱,TME)终于在双十二这一天宣告在纽交所上市。股票发行价为13美元,共发行8200万ADS股份(其中41,029,829股为公司发行的新股,40,970,171 股来自公司的售股股东),共募集10.7亿美元,市值达到213亿美元(约合人民币1466亿元)。

  如果不出意外,腾讯音乐的上市,是腾讯在2018年向资本市场投放的一枚最大的金蛋。

  这一“低价策略”虽然招来质疑,但被证明是有效的,截至收盘,腾讯音娱报收14美元,涨幅7.69%,一度达到14.75美元。被普遍认为对标公司Spotify的股价也微涨0.08%,达到每股128.47美元。

  腾讯音娱CEO:付费率较低,和行业发展现状有关

  我们受邀在国内观看了敲钟仪式。仪式开始前,腾讯音娱CEO彭迦信也在美国现场连线释疑,现择要录如下:

  有关腾讯音娱的发展历程,可参见虎嗅此前的文章《月活堪比QQ,版权碾压同行……年度最强文娱公司要上市了》附录部分的简要介绍。在10月首次向SEC提交招股书后,腾讯音娱多次推迟上市日期,期间受到媒体的多维度审视——从业务、财报,到SEC政策,甚至高管国籍。

  但我们今天就不重弹老调,面对用户量、市场份额都是大陆市场第一的腾讯音娱,展望其发展前景可能更有意义。而这家音乐泛娱乐公司的未来,可以从两个维度来看:C端消费者和B端服务市场。

  中国特色的版权、付费率和商业模式

  国内所有互联网音乐平台的曲库版权,相当一部分是购买3~5年使用权(你可以认为是“租”下来的),但互联网文娱平台的用户忠诚度还不够,哪里有好内容就去哪里。为了留住C端用户,保住现有曲库并抢到对手的曲库,是整个行业过去三年乃至未来几年都不变的主题。

  允许环球(旗下EMI)、华纳和索尼三大国际唱片公司持股,可保腾讯音娱的版权内容近期无虞,但锁定期过后,腾讯音娱是否还有后手续签版权,值得关注。唱片公司续约的意愿,一来取决于价格(价高者得),二来取决于版权运营情况(传播度越大,转授情况越好越有说服力)。

  在音乐版权二次开发领域,基于熟人关系链的社交娱乐产品全民K歌依然是当之无愧的霸主,但如何以更好的玩法规则吸引新用户是个问题,目前基于陌生人社交、抢唱的新形态如“音遇”(社交功能并不完善),已开始快速推广和占领细分人群。

  虽然财报显示腾讯音娱盈利,但C端用户付费率是腾讯音娱数据中最不好看的部分。与Spotify超过40%的付费率相比,腾讯音娱不到4%的付费率确实相形见绌,但考虑到中国音乐市场整体发展情况,彭迦信说和“中国音乐市场的发展(状况)有很大关系”,这理由还可以被中国人接受。即便如此,目前还是要接受与Spotify对标的现实,尽管它不是“中国版Spotify”——这和爱奇艺虽然不情愿但又不得不接受Netflix这个对标公司,有相似之处。

  在美上市的“中国版xxx”太多,以至于外国投资者太习惯于找一个对标公司来做估值了,短期内难以理解中国特色互联网内容公司的模式,所以腾讯音娱的“社交娱乐+流媒体音乐”的故事能否讲得通,得看股价走势。

  产业互联网:音乐的机会

  过去几个月,腾讯音娱C端市场成绩,是被反复提及和讨论的话题(多数人也只能看到这一点)。但必须看到,版权战所代来的C端市场话题的可讨论性越来越差,互联网音乐平台对音乐内容的分发不应止于此。

  国内音乐平台中,B端业务发展较好的是以“数字音乐图书馆”(严格地说此项业务是to G端)、彩铃与卖场背景古典乐起家的“库客音乐”(目前已挂牌新三板)。而其它互联网音乐平台争取的主要对象依然是C端消费者,B端/G端的产业互联网业务除了平台之间转授权外,网易云音乐、太合音乐收购来的lavaradio也在尝试了场景音乐,但规模未知。B端/G端市场一直没做起来,也是整个音乐行业蛋糕一直做不大的一个重要原因。

  今年10月,腾讯再次调整了内部业务架构。此时腾讯音娱虽独立已久,但腾讯音乐董事长的汤道生,另一个更重要的身份标签是腾讯新的云与智慧产业事业群(CSIG)总裁,而在腾讯音娱的董事会名单中,也出现了腾讯执行董事刘炽平、腾讯首席策略官詹姆斯·米切尔等人的名字。

  这个带着明显B端业务色彩的事业群与负责人,势必会给腾讯音娱本身带来影响——迹象已经出现,今年11月19日,腾讯音娱收购来的公司“爱听卓乐”就出现在广州国际车展上,展示了为车企提供的汽车音乐服务解决方案——但中国音乐产业的B端模式探索还是太少了。

  C端目前个位数的用户付费率还有很大的提升空间,但如果只盯着这一点,中国音乐市场会显得无趣;B端/G端市场领域,客户付费意愿与能力都远超C端用户,这都是未来可以关注的增长点——所有这一切的基础还得回归现实:现有的曲库规模,而曲库规模取决于手头有多少钱。总之,业务规模和曲库规模是个“鸡生蛋,蛋生鸡”的问题。

  中国音乐市场值得拥有一个更好的未来。

  ————

  【附录:腾讯音娱2018年10月~12月动态】

  2018-12-14晚,腾讯音乐娱乐集团(TME)正式递交赴美上市招股书,代码为“TME”。腾讯音乐主承销商为美林德意志银行高盛集团、摩根大通摩根士丹利。招股书显示,此次公开申请书中,腾讯音乐计划最高融资10亿美元,但该留位费(placeholder)用途仅限于决定企业的注册费,最终的最高融资金额未披露;

  2018-12-14,据援引消息,由于爆发全球性股市抛售潮,赴美上市的腾讯音乐将IPO推迟至11月;

  2018-12-14,针对有媒体报道,腾讯音乐或将于11月15日赴美上市,腾讯音乐回应称,不予置评;

  2018-12-14,腾讯音娱旗下B端解决方案业务爱听卓乐首度参加广州国际车展,为汽车音乐服务领域带来了全新的解决方案。这也是爱听卓乐自被腾讯音娱收购后首次对外露面;

  2018-12-14,腾讯音娱更新招股书,每ADS发行价区间定为13至15美元,拟发行8200万股美国存托股票(ADS),最高募集资金12.3亿美元。据此计算,腾讯音乐估值介乎213亿至245亿美元之间。更新的招股书显示,2018年前三季度,该公司实现营收为135.88亿元,同比增长83.7%。净利润为27.07亿元,同比增长244.8%。其中,在线音乐付费用户2490万,付费率3.8%,社交娱乐付费用户990万、付费率4.4%。

(文章来源:虎嗅网)

(责任编辑:DF381)

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